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国债、政金债比价如何？在当前经济数据分化，多空博弈较为剧烈的情况下，配置盘的配置力度将是决定利率走向的重要因素。而从中债的托管数据来看，全国性商业银行对国开债和政金债的配置力度并没有明显减弱，那么，国债能否重获青睐？从隐含税率来看，当前国债仍具有一定的投资价值。我们观察国债国开债的隐含税率（国开债到期收益率/国债到期收益率-1），目前隐含税率在15%左右，低于2010年至今的均值，这说明当前国债与国开债的比价低于平均水平，国开债-国债利差有走扩的可能。

规模与盈利方面，华发股份无明显规模优势，盈利能力稍好。2019年上半年华发股份总资产2053.67亿元，净资产352.77亿元，土地储备货值为3500亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为2380亿元，华发股份预收账款（合同负债）为508.25亿元，整体规模处在主流房企的中下游。

对于A股而已，这一时刻的到来，反而就意味着企业盈利下滑的利空开始出尽，至少加速度最快的阶段过去。同时，地产融资需求也将显著下行，释放流动性，对A股估值水平构成支撑。美股是否还能继续跌？对A股的影响？我在本月初的文章李蓓：A股反弹的原因，及后续的趋势（点击可阅读原文）里分析过：

今年3月，包女士来到马陆派出所报案，称自己被骗巨额投资款。原来，包女士之前接到一个电话，对方称是一个投资公司，可以提供免费荐股服务，包女士投入5万元试了试，结果赚了1万多元。但后来对方又推荐了几个股票，却将包女士“套”住了。“投资顾问”这时告诉包女士，现在股市不好做，汇市却是非常火爆，很容易赚大钱。包女士信以为真，下载了对方发来的“炒汇”平台软件，并按照对方要求将37万元投资款“入金”。然而，包女士没想到，投资款没几天就“亏”完了，事先号称“稳赚不赔”的“投资顾问”也没了消息。

供销大集在回复问询公告中表示，供销大集控股2016到2018年度累计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润约31.92亿元元，较承诺的净利润少7.22亿元，业绩承诺补偿义务人合计应补偿股份446,249,182股。然而，截至目前，存在部分补偿义务人所持本次应补偿股份仍处于质押或冻结状态，补偿义务人表示正在设法加大融资还款力度和资产处置力度，并协调相关方，解决司法冻结和融资质押解押。

总结来说，创始人应该受制度约束，不应该特权或者区别对待。你给公司增加绩效业绩，那么你可以拿走你的那部分，但是不应该把个人进修、旅游等跟公司业务无关的部分算到公司账上，除非公司有制度规定。当然，也不能一味在道德上要求创始人做苦行僧。要尊重人性，用制度而不是用虚无缥缈的道德约束去解决问题，这样能保证创始人走得更远。